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千年大计留不住老板的心 中化岩土高管减持套现超6**

时间:2018-05-16 09:30来源:网络整理 作者:我的网站
来源:面**财经日前,面**君对2018年1-4月上市****董监高减持数据进行了统计,发现无论按照减持金额还是减持比例排名,中化岩土(002542.SZ)均进入前十,且减持

  日前,面**君对2018年1-4月上市****董监高减持数据进行了统计,发现无论按照减持金额还是减持比例排名 ,中化岩土(002542 .SZ)均进入前十 ,且减持的股东中还**括****实际控**人 。

  从股价****图来看,在2017年5月创下历史高点之后 ,其股价持续下滑 ,至2017年底跌幅超过45%。今年以来,****股价在区间内小幅震荡。而高管们的减持动作大概就集中这个时期,也就是下图****股价****图中的红框位置:

  在股价大幅下跌之后 ,高管们为何要在这个时点集中减持? 且3个月内减持套现数额超过6** 。

  从中化岩土上一波“大牛”行情说起。

  “雄安概念股”:短期炒作之后一地鸡毛 高管减持套现超6** 

  中化岩土前身中化岩土工程有限****设立于2001年,主要经营工程服务和通用航空两个业务板块,2011年1月在深圳中小企业板上市 。

  2017年4月 ,“千年大计”雄安新区横空出世 ,资本市场热血沸腾 ,雄安概念股集体飙涨 。中化岩土因总部位于北京,业务**括为港口、机场等建设项目提供强夯地基**理服务,被入选“雄安新区概念股”。

  随后,****股价一连拉出6个一字板 ,估值(市盈率)一度超过100倍。因股**交易异常波动,中化岩土于2017年4月13日停牌自查。停牌两日复牌之后,股价大幅回落,2017年4月底再次拉升,并在2017年5月4日创下历史新高 。

  短期“炒作”**涨之后,****股价持续下滑,2017年5月4日至今最大跌幅超过50%,市值蒸发超过140**。

  在这期间,2017年9月4日,****早前定向增发的一批股权解禁,解禁股东**括****第****股东宋伟民,第****股东刘忠池等。

  在手中股权解禁之后,这些股东外加****实控人吴延炜开始计划减持手中股权,并于2017年10月27日披露了减持计划。根据之后****公告披露的实际减持情况,2017年12月至2018年3月 ,****股东吴延炜 、宋伟民及刘忠池合计减持约1.02**股 ,减持股份参考市值约6.93**元。

  以下为根据公开信息整理的这三位股东减持情况:

  在股权解禁之后,各大股东为何“捉急”套现离 。磕训朗撬遣豢春米时臼谐∪瘸吹摹靶郯残虑拍睢?

  这就要先说说中化岩土的业绩和两位董事的股**来源 ,这都与几年前的一起并购有关。

  并表撑业绩:承诺期结束之后,收购****业绩下滑 

  从中化岩土历史业绩来看 ,****业绩增速大幅提升的转折点发生在2014年 。上市之后 ,****业绩增速在10%-30%范围波动 ,2014年****归母净利润增速骤增至84 .26% ,2015年业绩增速也超过了70%。随着业绩提升 ,****股价在2014年下半年开始脱离原来波动区间,向上行走。

  以下为根据公开数据绘**的****营收及利润变化情况:

事实上,****业绩的大幅增长很大程度上归因于2014年的一起并购。

  2014年8月 ,****通过向宋伟民、刘忠池等股东****股份及支付****的方式购买其持有的上海强劲100%股权和上海远方100%股权 ,交易对价合计约8.08**元。

  因为这笔收购,刘忠池及宋伟民分别约获得****4978.96 **股股份及4830.92**股股份 ,成为****2014年底第二大及第****股东。

  该项收购完成之后,上海强劲及上海远方在2014年纳入上市****合并范围 ,成为当年****业绩**增的主因。后来,这两家****也成为****利润的主要来源 ,2015-2017年,上海强劲及上海远方这两家****利润在上市****利润中的占比均超过50%。

  随后 ,****又分别在2015年及2016年收购了北京场道及上海力行这两家**** ,到2017年,这四家****利润在上市****净利润中的占比超过了95%。

  由于持续收购并表 ,中化岩土2014年及2015年业绩增速均超过70% 。近年来 ,****依然在扩大并表范围,但是由此带来的效果越来越不明显:2016年****归母利润增速下降至10%以下,2017年更是出现了负增长。

  这很大程度上是由于部分并表****在业绩承诺期结束之后,出现了业绩下滑。比如,****在2014年从此次减持股东手中收购的上海远方承诺期到2016年。而2017年,上海远方净利润约6703.55**元,同比下滑了1.21% 。

  ****流也许比账面利润更重要 。

  应收款及存货大幅增加 ,经营**净****流持续为负 

  尽管通过收购****并表 ,中化岩土净利润由2013年的约0.71**元增加至2016年的2.48**元,增加了2 .37倍 ,但是****的经营**净****流却在2014-2016年持续为负。2017年,****经营**净****流虽然由负转正 ,但与同期净利润仍**0.89**的差额。如下图所示:

  从**ㄉ戏治觯****经营******流与利润出现明显背离,主要因应收账款及存货大幅增加占用了****。

  翻查**ǎ褐谢彝劣κ照丝钫嗣婕壑涤2013年底的2 .6**元增加至2017年底的18 .2**元,增加了6倍;存货账面价值由2013年底的1.43**元增加至2017年底的16.25**元,增加了17.68**元 ,增加了11.36倍。

  可见,这些年中化岩土通过持续并购提升了账面利润 ,但却并没有带来多少经营******流入 ,反而大量流出。而出售方在获得股权解禁之后,与上市****控股股东一起 ,纷纷套现离。∩⒃趺纯?

  2018年12月24日 ,中化岩土还将**1 .9**股股份解禁,占到****总股本的10.52%,解禁股东**括此次减持的吴延炜、宋伟民及刘忠池三位股东,这些股东还会不会进一步减持 ?

  股海冲浪,不能只看概念 ,大股东和董监高的减持动向不可不关**。(YYL)

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